Patrie Française

Chaque mois, une partie de votre salaire part en cotisations retraite. Cet argent ne vous attend nulle part. Il sert immédiatement à payer les pensions des retraités d'aujourd'hui, et votre propre retraite dépendra, le moment venu, des cotisations de ceux qui travailleront demain. C'est le principe de la répartition, adopté au lendemain de la guerre. Il fonctionne très bien tant que les actifs sont nombreux et les retraités peu nombreux.

Ce n'est plus le cas. Selon la Direction générale du Trésor, la France comptait quatre cotisants pour un retraité en 1990. Ils sont aujourd'hui 2,5, et ne seraient plus que 1,6 en 2070. Avec moins de cotisants pour chaque pension, il n'existe que trois leviers : cotiser davantage, partir plus tard ou toucher moins. Les réformes successives, de 1993 à 2023, ont toutes joué sur l'un ou l'autre, et aucune n'a réglé le problème de fond.

Ce qui se fait ailleurs

La capitalisation repose sur une logique différente. Chaque salarié épargne pour sa propre retraite, dans un fonds dont l'argent est placé, notamment dans les entreprises. Les sommes versées travaillent pendant toute la carrière et reviennent à l'épargnant quand il cesse de travailler.

Plusieurs pays européens en ont fait un pilier de leur système. Au Danemark, l'épargne retraite accumulée représente plus de deux fois la richesse produite par le pays en une année. Aux Pays-Bas, environ neuf salariés sur dix sont couverts par un fonds de pension. En France, la capitalisation ne fournit que 2 % des pensions versées, contre 18 % en moyenne dans les pays de l'OCDE. Notre pays fait figure d'exception, et l'exception coûte cher.

Les objections

Il serait malhonnête de présenter la capitalisation comme une solution miracle. Les marchés financiers peuvent baisser, parfois brutalement, et une épargne mal placée peut fondre au mauvais moment. La transition pose aussi une vraie difficulté : la génération qui l'engagerait devrait continuer à financer les pensions actuelles tout en commençant à épargner pour elle-même.

C'est précisément pour cela qu'aucun des pays cités n'a supprimé la répartition. Ils ont bâti un système à plusieurs étages, avec une base commune et une part d'épargne qui s'y ajoute. Sur plusieurs décennies, la combinaison des deux s'est révélée plus solide que la répartition seule.

Une question de liberté

Au-delà des chiffres, l'enjeu est aussi politique. Une épargne retraite est inscrite à votre nom. Elle ne dépend pas du nombre de naissances ni de la prochaine réforme votée en fin de mandat, et une partie peut être transmise à vos enfants. Elle finance au passage les entreprises françaises, dont une large part du capital est aujourd'hui détenue par des fonds étrangers, souvent américains.

Garder un socle commun et y ajouter enfin une vraie part de capitalisation : la proposition n'a rien de révolutionnaire. Elle a seulement été repoussée trop longtemps.